תשובות קצרות על מושגי אופציות מ־OptionLab (option-graph.com), כל אחת במשפט או שניים, עם קישור למאמר המלא או לכלי המתאים כשהם זמינים. כשכלל שונה בין ישראל לארה״ב, בין סוגי חוזים או בין ברוקרים, זה מצוין בתשובה.
דילוג לערכים109 ערכים
נקרא גם: נגזרים פיננסיים
נגזר הוא חוזה שערכו נגזר ממחיר של נכס אחר, נכס הבסיס, כמו מניה, מדד, מטבע או סחורה. אופציות וחוזים עתידיים הם הנגזרים המוכרים ביותר, ובישראל שניהם נסחרים על מדד ת״א־35.
למאמר המלא: מה הם נגזרים? אופציות, מניות וחוזים עתידיים
נקרא גם: אופציות
אופציה היא חוזה שנותן לקונה זכות, ולא חובה, לקנות (Call) או למכור (Put) נכס במחיר מימוש קבוע, עד מועד הפקיעה או בו. הקונה משלם על הזכות פרמיה, והכותב מקבל אותה ומתחייב לקיים את העסקה אם הקונה יממש.
למאמר המלא: מהי אופציה? הגדרה, היסטוריה ושימושים
נקרא גם: אופציית רכש · קול
אופציית Call (אופציית רכש) נותנת לקונה זכות, ולא חובה, לקנות את נכס הבסיס במחיר המימוש. מי שמחזיק אותה עד הפקיעה מרוויח רק אם מחיר הנכס בפקיעה גבוה ממחיר המימוש בתוספת הפרמיה ששילם, לפני עמלות, כשהפרמיה באותה יחידה כמו המחיר: בנקודות מדד במעו״ף (הפרמיה היא מחיר האופציה בשקלים חלקי 50) או בדולרים למניה בארה״ב. לפני הפקיעה שוויה תלוי גם בזמן שנותר ובתנודתיות.
למאמר המלא: מהי אופציה? הגדרה, היסטוריה ושימושים
נקרא גם: אופציית מכר · פוט
אופציית Put (אופציית מכר) נותנת לקונה זכות, ולא חובה, למכור את נכס הבסיס במחיר המימוש, ולכן כשכל השאר קבוע ערכה עולה כשמחיר הנכס יורד. מי שמחזיק אותה עד הפקיעה מרוויח רק אם המחיר בפקיעה נמוך ממחיר המימוש פחות הפרמיה, לפני עמלות, כשהפרמיה באותה יחידה כמו המחיר: בנקודות מדד במעו״ף (הפרמיה היא מחיר האופציה בשקלים חלקי 50) או בדולרים למניה בארה״ב. משתמשים בה כדי להרוויח מירידה או כדי להגן על החזקה.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
נקרא גם: קונה וכותב · מוכר אופציה
קונה האופציה משלם פרמיה ומקבל זכות, והכותב (המוכר) מקבל את הפרמיה ומתחייב לקנות או למכור במחיר המימוש אם הקונה יממש. על האופציה עצמה ההפסד של הקונה מוגבל לפרמיה ולעמלות, ואילו אצל הכותב הרווח מוגבל לפרמיה וההפסד עלול להיות גדול בהרבה.
למאמר המלא: מהי אופציה? הגדרה, היסטוריה ושימושים
נקרא גם: לונג · שורט
פוזיציית לונג היא החזקה של נכס או של אופציה שקניתם, ופוזיציית שורט היא מכירה או כתיבה של משהו שאינו בבעלותכם. באופציות, לונג Call או לונג Put הוא קנייה, ושורט Call או שורט Put הוא כתיבה; לונג אינו בהכרח הימור על עלייה, כי לונג Put מרוויח מירידה.
מכירת אופציה שקניתם קודם סוגרת את הפוזיציה: הזכות עוברת לאחר, ואין לכם עוד התחייבות. כתיבה היא מכירה של אופציה שאינה בבעלותכם, והיא פותחת פוזיציית שורט עם התחייבות ודרישת ביטחונות; במערכת המסחר שתי הפעולות עשויות להופיע כ„מכירה”, ולכן כדאי לוודא שמדובר בסגירה.
נקרא גם: נכס הבסיס
נכס הבסיס הוא הנכס שהאופציה או החוזה העתידי מתייחסים אליו ושממנו נגזר ערכם: מניה, מדד, מטבע או סחורה. באופציות מעו״ף נכס הבסיס הוא מדד ת״א־35, ובאופציה על מניה בארה״ב הוא מניית החברה.
למאמר המלא: מה הם נגזרים? אופציות, מניות וחוזים עתידיים
קונה מניה מחזיק בחלק מחברה ללא מועד פקיעה, וההפסד שלו יכול להגיע לכל הסכום שהשקיע. קונה Call משלם פרמיה נמוכה יותר מכמות מקבילה של מניות, וההפסד על האופציה מוגבל לפרמיה, אבל יש לה מועד פקיעה: אם המחיר לא עלה מעל מחיר המימוש עד אז, היא פוקעת ללא ערך גם אם המניה עלתה מעט.
למאמר המלא: מה הם נגזרים? אופציות, מניות וחוזים עתידיים
לא. כדי לקנות Call או Put, או לכתוב אופציה לא מכוסה, לא צריך להחזיק את נכס הבסיס, אבל הברוקר עשוי לדרוש אישור למסחר באופציות, ולכתיבה נדרשים ביטחונות. החזקת הנכס נדרשת רק באסטרטגיות מכוסות כמו Covered Call, ובאופציות מעו״ף אין מניות למסירה כלל, כי הן נסלקות במזומן.
למאמר המלא: מהי אופציה? הגדרה, היסטוריה ושימושים
אין סכום מינימום אחיד: קניית אופציה עולה את הפרמיה כפול מכפיל החוזה, ועוד עמלות. במעו״ף המחיר כבר מצוטט בשקלים לחוזה, כך שאופציה במחיר 500 ₪ עולה 500 ₪ ועוד עמלה; כתיבת אופציות דורשת ביטחונות, וברוקרים עשויים לקבוע דרישות מינימום משלהם.
קונים אופציה דרך ברוקר או בנק שמאפשרים מסחר בנגזרים, לרוב אחרי אישור לחשבון: בוחרים נכס בסיס, פקיעה, מחיר מימוש וסוג (Call או Put) ושולחים פקודת קנייה, למשל פקודת לימיט שקובעת מחיר מרבי. האתר הוא כלי ניתוח ולימוד ולא ברוקר או פלטפורמת מסחר, ולכן לא מבצעים בו עסקאות.
נקרא גם: מחיר האופציה
הפרמיה היא מחיר האופציה: הסכום שהקונה משלם והכותב מקבל. במעו״ף הפרמיה מצוטטת בשקלים לחוזה, ולכן אין להכפיל אותה שוב ב־50; בשווקים אחרים בודקים במפרט החוזה אם המחיר מצוטט ליחידה או לחוזה.
נקרא גם: סטרייק
מחיר המימוש (סטרייק) הוא המחיר שנקבע בחוזה, שבו מחזיק Call רשאי לקנות, או מחזיק Put רשאי למכור, את נכס הבסיס. בפקיעה, היחס בין מחיר הנכס לסטרייק קובע אם לאופציה יש ערך: ל־Call יש ערך רק אם המחיר מעל הסטרייק, ול־Put רק אם המחיר מתחתיו.
המרווח בין מחירי מימוש הוא ההפרש בין סטרייקים סמוכים באותה סדרה, והוא נקבע במפרט החוזה. לפי מפרט הבורסה שנקרא ב־20.10.2026, באופציות מעו״ף חודשיות המרווח הוא 20 נקודות, עם סטרייקים נוספים כל 10 נקודות משמונה שבועות לפני הפקיעה, ובאופציות השבועיות הוא 10 נקודות.
ערך פנימי הוא מה שהאופציה הייתה שווה אילו מומשה עכשיו: ב־Call, הסכום שבו מחיר הנכס גבוה ממחיר המימוש, וב־Put, הסכום שבו הוא נמוך ממנו. הוא אף פעם לא שלילי, ולאופציה מחוץ לכסף הוא אפס; בפקיעה הוא כל שווי האופציה.
נקרא גם: ערך חיצוני
ערך זמן הוא החלק בפרמיה שמעבר לערך הפנימי, כלומר הפרמיה פחות הערך הפנימי, כששניהם באותה יחידה; במעו״ף מחלקים קודם את מחיר האופציה בשקלים ב־50 כדי לקבל נקודות. הוא משקף את האפשרות שהמחיר יזוז לפני הפקיעה; לרוב הוא קטן ככל שהפקיעה מתקרבת, אבל הוא יכול גם לגדול, למשל כשהתנודתיות עולה, וביום הפקיעה הוא אפס.
נקרא גם: ITM, ATM, OTM
המונחים מתארים את מחיר נכס הבסיס ביחס למחיר המימוש: Call בתוך הכסף כשהמחיר מעל מחיר המימוש ו־Put כשהמחיר מתחתיו, אופציה בכסף כשהמחיר עליו או קרוב מאוד אליו, ומחוץ לכסף כשמימוש עכשיו לא היה שווה דבר. הם אומרים אם יש ערך פנימי, ולא אם העסקה מרוויחה, כי הם לא מתחשבים בפרמיה ששולמה.
אופציה בתוך הכסף כוללת ערך פנימי, כלומר סכום שהיא שווה כבר עכשיו, ועליו נוסף ערך זמן, ולכן היא יקרה יותר. לאופציה מחוץ לכסף אין ערך פנימי, ומחירה הוא ערך זמן בלבד, שמשקף את הסיכוי שתגיע לתוך הכסף עד הפקיעה; היא זולה כי הסיכוי הזה קטן יותר, ולא משום שהיא הזדמנות.
מחיר תיאורטי הוא מה שמודל כמו בלק־שולס מחשב מהקלטים (מחיר הנכס, מחיר המימוש, הזמן, הריבית והתנודתיות), ומחיר שוק הוא המחיר שבו נסחרים בפועל. הם שונים כי השוק מתמחר תנודתיות אחרת מזו שהוזנה, כי הנחות המודל לא מתקיימות במלואן, או כי הנתון מושהה או מבוסס על עסקה ישנה.
למאמר המלא: מה זה מודל בלאק-שולס? מדריך לתמחור אופציות ולחישוב מחיר תיאורטי
מחיר נמוך בשקלים לא אומר שאופציה זולה: אופציה רחוקה מהכסף זולה כי הסיכוי שתהיה שווה משהו בפקיעה קטן. כדי להשוות, בודקים את התנודתיות הגלומה מול אופציות אחרות ומול התנודתיות ההיסטורית, וגם את נקודת האיזון ואת ההפסד המרבי; אף מדד לא קובע לבדו שאופציה היא הזדמנות.
למאמר המלא: מה זה מודל בלאק-שולס? מדריך לתמחור אופציות ולחישוב מחיר תיאורטי
שתי אופציות עם אותו מחיר מימוש יכולות להיות Call ו־Put, או להיות בעלות פקיעות שונות או נכסי בסיס שונים. ל־Call ול־Put באותו סטרייק יש ערך פנימי שונה, ולאופציה עם פקיעה רחוקה יותר יש לרוב יותר ערך זמן.
נקרא גם: מועד פקיעה · זמן לפקיעה
פקיעה היא הרגע שבו הזכות שבאופציה מסתיימת, ומועד הפקיעה קבוע בחוזה. עד אז לאופציה יש שווי שוק שמשתנה עם מחיר הנכס, הזמן שנותר והתנודתיות; בפקיעה נשאר רק הערך הפנימי, ואופציה בתוך הכסף בדרך כלל ממומשת או נסלקת, לפי כללי החוזה והברוקר.
יום המסחר האחרון הוא היום האחרון שבו אפשר לקנות או למכור את הסדרה בבורסה, והוא נקבע בכללי החוזה. לפי לוח הנגזרים של הבורסה בתל אביב, נכון ל־20.10.2026, בסדרה החודשית של מעו״ף זה יום ה׳ שלפני יום קביעת מדד הפקיעה (בדרך כלל יום ו׳), ובסדרה שבועית זה יום המסחר שלפני יום הקביעה. בארה״ב, באופציות SPX הרגילות, שנסלקות לפי מחירי הפתיחה ביום הפקיעה, המסחר נפסק ביום העסקים שלפני, ובאופציות SPXW המסחר נפסק ביום הפקיעה עצמו, ב־16:00 שעון ניו יורק.
נקרא גם: מדד קובע
מדד הפקיעה הוא הערך שלפיו נסלקות אופציות מעו״ף בפקיעה. לפי מפרט הבורסה הוא מחושב ממחירי הפתיחה של מניות ת״א־35 ביום קביעת המדד, ולכן הוא יכול להיות שונה מרמת המדד השוטף בסוף יום המסחר האחרון של הסדרה.
מימוש הוא השימוש בזכות שבאופציה: קנייה (Call) או מכירה (Put) של נכס הבסיס במחיר המימוש. באופציות על מניות בארה״ב המימוש מתבצע במסירת מניות, ובאופציות מדד כמו מעו״ף ו־SPX בתשלום כספי של ההפרש; מתי מותר לממש תלוי בסגנון החוזה, אירופי או אמריקאי.
במעו״ף, לפי מפרט הבורסה, אופציות בתוך הכסף ממומשות אוטומטית בפקיעה ונסלקות במזומן. בארה״ב אופציות בתוך הכסף בדרך כלל ממומשות אוטומטית, אבל לברוקרים יש מועדי סגירה והוראות משלהם, ומימוש של Call על מניה מחייב כסף לקניית המניות; לכן בודקים את כללי הברוקר לפני היום האחרון.
הקצאה היא ההודעה לכותב שהאופציה שכתב מומשה, והיא מחייבת אותו למכור (ב־Call) או לקנות (ב־Put) את נכס הבסיס במחיר המימוש, או לשלם את ההפרש בחוזה שנסלק במזומן. באופציות אמריקאיות הקצאה יכולה להגיע גם לפני הפקיעה, ובאופציות אירופיות, כמו מעו״ף, רק בפקיעה.
בסליקה כספית לא מוסרים את נכס הבסיס, אלא משלמים את ההפרש בין מחיר הסליקה למחיר המימוש. במעו״ף התשלום הוא ההפרש בין מדד הפקיעה למחיר המימוש כפול 50 ₪ לחוזה, ואופציות בתוך הכסף ממומשות אוטומטית; גם אופציות SPX בארה״ב נסלקות במזומן, לפי ההפרש כפול 100 דולר.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
נקרא גם: סגנון מימוש
אופציה אמריקאית ניתנת למימוש בכל עת עד הפקיעה, ואופציה אירופית רק במועד הפקיעה. לשמות אין קשר לגאוגרפיה: אופציות מעו״ף ואופציות SPX הן אירופיות, ואילו אופציות על מניות בודדות בארה״ב הן אמריקאיות.
זה תלוי בחוזה ובברוקר. במעו״ף אופציה בתוך הכסף נסלקת אוטומטית במזומן ואופציה מחוץ לכסף פוקעת ללא ערך, כך שאין צורך בפעולה; באופציה על מניה בארה״ב, אופציה בתוך הכסף בדרך כלל ממומשת אוטומטית ועלולה ליצור פוזיציה במניות שדורשת כסף או ביטחונות, ולכן בודקים את כללי הברוקר מראש.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
נקרא גם: פקיעה ללא ערך
אופציה שמסיימת מחוץ לכסף, או בדיוק על מחיר המימוש, שווה בפקיעה אפס, כי אין לה ערך פנימי: הקונה מפסיד את הפרמיה והכותב שומר אותה. במעו״ף לא משולם עליה דבר, כי רק אופציות בתוך הכסף ממומשות אוטומטית. בחוזים עם מסירת נכס, כמו אופציות על מניות בארה״ב, הוראות מימוש של המחזיק וכללי הברוקר יכולים לשנות את התוצאה סמוך למחיר המימוש, ולכן בודקים אותם.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
אופציה בתוך הכסף שווה בפקיעה את ערכה הפנימי. במעו״ף היא ממומשת אוטומטית, ומשולם עליה ההפרש בין מדד הפקיעה למחיר המימוש כפול 50 ₪; באופציה על מניה בארה״ב היא בדרך כלל ממומשת אוטומטית למסירת מניות, מה שמחייב כסף (ב־Call) או מניות למסירה (ב־Put) אם לא סוגרים אותה לפני כן.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
בימים שבהם הבורסה בתל אביב סגורה אין מסחר, ובחגים מועדי הפקיעה עשויים לזוז; לפי לוח הנגזרים, נכון ל־20.10.2026, הסדרה החודשית של ספטמבר 2026 פקעה ביום ה׳, 24.9, ולא ביום שישי. בימי חול המועד יש מסחר מקוצר, ולכן לפני כל פקיעה בודקים את לוח החופשות ואת לוח הנגזרים של הבורסה.
נקרא גם: מעוף · נגזרי מדד ת״א־35
מעו״ף הוא השם המקובל לשוק האופציות והחוזים העתידיים על מדד ת״א־35 בבורסה לניירות ערך בתל אביב, שמכנה אותם רשמית „נגזרי מדד ת״א־35”. האופציות אירופיות ונסלקות במזומן, ואופציות חודשיות נסחרות מאוגוסט 1993.
למאמר המלא: מה זה מעו״ף? מדריך לאופציות מעו״ף ולמדד ת״א 35
אופציה על מדד מתייחסת לסל מניות, כמו ת״א־35 או S&P 500, ואופציה על מניה מתייחסת למניה של חברה אחת. אופציות מדד נסלקות בדרך כלל במזומן ובסגנון אירופי (מעו״ף, SPX), ואילו אופציות על מניות בארה״ב הן אמריקאיות ומתייחסות ל־100 מניות לחוזה; גם בבורסה בתל אביב נסחרים נגזרים על מניות בודדות.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
לפי לוח הנגזרים של הבורסה בתל אביב, נכון ל־20.10.2026, סדרות מעו״ף חודשיות פוקעות פעם בחודש ומדד הפקיעה שלהן נקבע ביום שישי, ובכל רגע נסחרות שלוש סדרות חודשיות. סדרות שבועיות נפתחות כשבוע לפני הפקיעה ופוקעות בכל יום מסחר. ימי הפקיעה השתנו עם המעבר למסחר בימים ב׳–ו׳ ב־2026, וחלק מדפי המידע של הבורסה עדיין מציגים את הכללים הישנים.
נקרא גם: 50 ₪ לנקודה · גודל חוזה
באופציות מעו״ף כל נקודת מדד שווה 50 ₪ לחוזה, והמחיר מצוטט בשקלים לחוזה, כך שאופציה במחיר 1,000 ₪ שווה 20 נקודות מדד. בארה״ב חוזה סטנדרטי על מניה מתייחס ל־100 מניות, ובאופציות SPX המכפיל הוא 100 דולר.
נכון ל־20.10.2026, נגזרים בבורסה בתל אביב נסחרים בימים ב׳–ה׳ בין 09:45 ל־17:35 ובימי שישי בין 09:45 ל־14:00. בימי חול המועד פסח וסוכות שאינם שישי המסחר מסתיים ב־14:35, ולפני חגים בודקים את לוח החופשות של הבורסה.
שרשרת אופציות היא טבלה של כל האופציות על נכס בסיס אחד לפקיעה אחת: Call בצד אחד, Put בצד השני ומחירי המימוש באמצע. בדרך כלל מופיעים בה ביקוש והיצע, עסקה אחרונה, מחזור ופוזיציות פתוחות, אבל העמודות תלויות בספק הנתונים, ולא כל שרשרת מציגה את כולן.
נקרא גם: ביקוש והיצע · מחיר קנייה ומכירה
הביקוש (Bid) הוא המחיר הגבוה ביותר שקונה מציע כרגע, וההיצע (Ask) הוא המחיר הנמוך ביותר שמוכר מבקש. מי שרוצה לקנות מיד משלם בדרך כלל את מחיר ההיצע, ומי שרוצה למכור מיד מקבל את מחיר הביקוש.
נקרא גם: עסקה אחרונה
מחיר אחרון (Last) הוא מחיר העסקה האחרונה שבוצעה, ובאופציה שנסחרת מעט הוא יכול להיות בן דקות, שעות או ימים. לכן הוא עשוי להיות רחוק מהביקוש ומההיצע הנוכחיים, והמחיר שבו אפשר לבצע עכשיו נקבע לפיהם ולא לפיו.
נקרא גם: ספרד · מרווח בין ביקוש להיצע
המרווח הוא ההפרש בין מחיר הביקוש (Bid), המחיר הגבוה ביותר שקונה מציע כרגע, לבין מחיר ההיצע (Ask), המחיר הנמוך ביותר שמוכר מבקש. מי שקונה ב־Ask ומוכר מיד ב־Bid מפסיד את המרווח, ולכן באופציות פחות נזילות מרווח רחב הוא עלות של ממש.
נזילות היא היכולת לקנות או למכור במהירות במחיר קרוב לשווי, והיא ניכרת במרווח צר, בכמויות גדולות בציטוט ובמחזור. כשאין קונים לאופציה, כדי למכור צריך להוריד מחיר או לחכות, ואופציה שאין לה שוק יכולה להישאר אצלכם עד הפקיעה.
מחזור מסחר הוא מספר החוזים, או שוויים, שנסחרו בתקופה מסוימת, בדרך כלל ביום המסחר. מחזור גבוה מעיד על פעילות, אבל לא מבטיח מרווח צר או מחיר טוב ברגע מסוים.
נקרא גם: Open Interest
פוזיציות פתוחות (Open Interest) הן מספר החוזים בסדרה שנפתחו ועדיין לא נסגרו, מומשו או פקעו. בניגוד למחזור, שסופר עסקאות, פוזיציות פתוחות מראות כמה חוזים קיימים כרגע.
נקרא גם: פקודת שוק
פקודת שוק (Market) מתבצעת במחיר הזמין כרגע, ולכן הביצוע כמעט מובטח אבל המחיר לא, ובאופציות עם מרווח רחב הוא יכול להיות רחוק מהצפוי. פקודת לימיט קובעת מחיר: קנייה תתבצע רק במחיר הזה או נמוך ממנו, ומכירה רק במחיר הזה או גבוה ממנו, אבל ייתכן שהיא לא תתבצע כלל.
פקודת לימיט מתבצעת רק אם יש צד שני במחיר שקבעתם או טוב ממנו, ולכן אם המחיר רחוק מהביקוש ומההיצע, או שאין מספיק כמות, היא ממתינה. סיבות נוספות: השוק או הסדרה סגורים, תוקף הפקודה פג, או שהברוקר דחה אותה בגלל ביטחונות או הרשאות.
החלקת מחיר היא ההפרש בין המחיר שציפיתם לו לבין המחיר שבו הפקודה בוצעה בפועל. היא נפוצה בפקודות שוק, באופציות עם מרווח רחב או כמות קטנה ובשווקים מהירים; פקודת לימיט מגבילה אותה, במחיר של אפשרות שהפקודה לא תתבצע.
נקרא גם: גודל ציטוט
לפני שליחת פקודה בודקים את הביקוש וההיצע העדכניים ולא רק את המחיר האחרון, את המרווח ביניהם ואת הכמות המוצעת בכל מחיר (גודל הציטוט). אם הכמות שאתם רוצים גדולה מהכמות בציטוט, חלק מהפקודה עלול להתבצע במחיר גרוע יותר או לא להתבצע כלל.
נתון מושהה מציג מחיר מלפני כמה דקות או יותר, ולכן הוא מתאים לניתוח ולא לקביעת מחיר לפקודה. הנתונים באפליקציה עשויים להיות מושהים, ולכן לפני ביצוע בודקים מחיר עדכני אצל הברוקר.
נקרא גם: ביצוע רגל־רגל
יש ברוקרים שמאפשרים לשלוח אסטרטגיה מרובת רגליים בפקודה אחת, כך שכל הרגליים מתבצעות יחד או לא מתבצעות; האפשרות תלויה בברוקר ובשוק. כשפותחים רגל אחר רגל המחירים יכולים לזוז בין הביצועים, ואם רק חלק מהרגליים מתבצע נשארים עם פוזיציה אחרת מהמתוכנן, למשל כתיבה לא מכוסה, עם סיכון אחר.
עמלה היא התשלום לברוקר על כל עסקה, וגובהה נקבע בהסכם איתו. העמלה משולמת בפתיחה ושוב בסגירה, ולכן היא מזיזה את נקודת האיזון ומקטינה את הרווח נטו; מחשבון הרווח וההפסד לא כולל עמלות, כך שאת השפעתן צריך להוסיף בנפרד.
נקרא גם: גרף פייאאוט
גרף רווח והפסד מציג כמה פוזיציה מרוויחה או מפסידה בפקיעה, לכל מחיר אפשרי של נכס הבסיס: הציר האופקי הוא המחיר והציר האנכי הוא הרווח או ההפסד. הקו האופקי של האפס מפריד בין רווח להפסד, והנקודות שבהן הגרף חוצה אותו הן נקודות האיזון.
לכלי: מחשבון רווח והפסד לאופציות (באנגלית)
נקרא גם: Breakeven
נקודת האיזון היא מחיר נכס הבסיס בפקיעה שבו הפוזיציה לא מרוויחה ולא מפסידה: בקניית Call זה מחיר המימוש ועוד הפרמיה, ובקניית Put מחיר המימוש פחות הפרמיה, לפני עמלות. הפרמיה צריכה להיות באותה יחידה כמו מחיר המימוש: במעו״ף מחלקים את מחיר האופציה בשקלים ב־50 (אופציה ב־1,000 ₪ היא 20 נקודות), ובארה״ב משתמשים במחיר למניה. לאסטרטגיות כמו אוכף או איירון קונדור יש שתי נקודות איזון, ולמבנים מורכבים יותר יכולות להיות יותר.
לכלי: מחשבון רווח והפסד לאופציות (באנגלית)
הרווח המרבי וההפסד המרבי הם התוצאה הטובה והגרועה ביותר של הפוזיציה בפקיעה, על פני כל מחירי נכס הבסיס. בקניית אופציה ההפסד המרבי הוא הפרמיה, ובכתיבת Call לא מכוסה הוא אינו מוגבל; שני המספרים מתייחסים לפקיעה ולא לשווי בדרך, ובמחשבון הרווח וההפסד הם לא כוללים עמלות, מסים וביטחונות.
לכלי: מחשבון רווח והפסד לאופציות (באנגלית)
בהחזקה עד הפקיעה, הרווח של קונה Call, בנקודות מדד במעו״ף או בדולרים למניה בארה״ב, הוא הגדול מבין אפס לבין מחיר הנכס פחות מחיר המימוש, פחות הפרמיה באותה יחידה; ושל קונה Put הוא הגדול מבין אפס לבין מחיר המימוש פחות מחיר הנכס, פחות הפרמיה. הכותב מקבל את התוצאה ההפוכה, כך שרווחו מוגבל לפרמיה. כדי לקבל סכום לחוזה מכפילים ב־50 ₪ לכל נקודה במעו״ף, או ב־100 מניות בארה״ב, ומפחיתים עמלות; מחיר אופציית מעו״ף כבר מצוטט בשקלים לחוזה, ולכן לפני החישוב מחלקים אותו ב־50.
לכלי: מחשבון רווח והפסד לאופציות (באנגלית)
תשואה על הפרמיה היא הרווח או ההפסד חלקי הפרמיה ששולמה; אופציה שנקנתה ב־10 ונמכרה ב־15 הניבה 50% לפני עמלות. אצל כותב, הפרמיה שהתקבלה אינה ההון שבסיכון, ולכן מקובל למדוד את התשואה גם מול הביטחונות או מול ההפסד המרבי.
נקרא גם: דביט · קרדיט
דביט היא פוזיציה שעולה כסף בפתיחה, כי משלמים יותר פרמיות ממה שמקבלים, וקרדיט היא פוזיציה שבה מקבלים יותר ממה שמשלמים. העלות נטו היא סכום הפרמיות ששולמו פחות סכום הפרמיות שהתקבלו, ועוד עמלות, כשכל הפרמיות באותה יחידה: כולן בשקלים לחוזה במעו״ף, או כולן בדולרים למניה ואז כפול 100 בארה״ב; קרדיט אינו רווח מובטח, כי הפוזיציה עדיין יכולה להפסיד.
לכלי: מחשבון רווח והפסד לאופציות (באנגלית)
רווח ברוטו הוא ההפרש בין מחיר הסגירה למחיר הפתיחה, ורווח נטו הוא אותו הפרש אחרי עמלות, ובמידת הצורך גם אחרי מס. בעסקאות קטנות העמלות יכולות להפוך רווח ברוטו להפסד נטו.
נקרא גם: רווח על הנייר
רווח ממומש הוא רווח מפוזיציה או מרגל שכבר נסגרו, ורווח לא ממומש הוא השינוי בשווי של פוזיציה פתוחה, שעדיין יכול להשתנות. יתרת המזומן בחשבון אינה הרווח: היא יכולה לכלול פרמיות שהתקבלו על פוזיציות פתוחות, שעדיין עלולות להפוך להפסד.
מינוף פירושו חשיפה לתנועה של נכס גדול ביחס לסכום שהושקע, כך ששינוי קטן במחיר הנכס יכול לשנות את שווי האופציה באחוזים גדולים. המינוף פועל בשני הכיוונים, וקונה אופציה יכול לאבד את כל הפרמיה גם כשהנכס עצמו זז רק מעט.
נקרא גם: מרג׳ין · בטחונות
ביטחונות (מרג׳ין) הם כסף או ניירות ערך שכותב אופציות מפקיד כדי להבטיח שיעמוד בהתחייבות, ולכן הפרמיה שקיבל אינה רווח מובטח. אם השוק זז נגדו הדרישה יכולה לגדול, ולפי FINRA, בארה״ב, אם הכותב לא משלים אותה הברוקר רשאי לסגור פוזיציות בלי הודעה. בישראל בודקים את כללי הביטחונות מול הברוקר לפני הכתיבה.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
סוגרים פוזיציה בעסקה הפוכה: מוכרים אופציה שקניתם, או קונים בחזרה אופציה שכתבתם, וזה אפשרי בשעות המסחר עד יום המסחר האחרון, גם באופציה אירופית. לא חייבים לחכות לפקיעה, אבל המחיר בסגירה תלוי בשוק באותו רגע, במרווח, בנזילות ובעמלות.
גלגול הוא סגירת פוזיציה ופתיחת פוזיציה דומה בפקיעה מאוחרת יותר או במחיר מימוש אחר, בדרך כלל לפני הפקיעה. גלגול לא מוחק הפסד: ההפסד בפוזיציה הישנה כבר מומש, והפוזיציה החדשה מוסיפה סיכון, עמלות ומרווח.
קו הפקיעה מציג את התוצאה אם מחזיקים עד הפקיעה, כשנשאר רק ערך פנימי, ואילו הרווח „עכשיו” מחושב לפי השווי הנוכחי של האופציות, שכולל ערך זמן. לכן הם שונים לפני הפקיעה, ובדרך כלל מתקרבים זה לזה ככל שהפקיעה מתקרבת.
למאמר המלא: מה זה מודל בלאק-שולס? מדריך לתמחור אופציות ולחישוב מחיר תיאורטי
נקרא גם: וולטיליות
תנודתיות מודדת כמה מחיר הנכס משתנה, ולרוב מבוטאת כסטיית התקן השנתית של התשואות, באחוזים. תנודתיות היסטורית מחושבת ממחירי העבר ותנודתיות גלומה נגזרת ממחירי האופציות; בשתיהן מדובר בגודל התנועה ולא בכיוונה.
למאמר המלא: מה זה מודל בלאק-שולס? מדריך לתמחור אופציות ולחישוב מחיר תיאורטי
נקרא גם: IV · סטיית תקן גלומה
תנודתיות גלומה היא ערך התנודתיות שאם מציבים אותו במודל תמחור, כמו בלק־שולס, מתקבל מחיר השוק הנוכחי של האופציה. היא משקפת כמה תנודה השוק מתמחר, בדרך כלל במונחים שנתיים, ולא את כיוון התנועה.
למאמר המלא: What Is Implied Volatility? IV Explained With a Clear Example (באנגלית)
נקרא גם: תנודתיות ממומשת
תנודתיות היסטורית, שנקראת גם ממומשת, מחושבת מהשינויים בפועל במחיר הנכס בתקופה שחלפה, למשל 30 ימי המסחר האחרונים, ומבוטאת במונחים שנתיים. היא מסתכלת אחורה, בניגוד לתנודתיות הגלומה, שמשקפת את מה שהשוק מתמחר קדימה, והתוצאה תלויה בתקופה ובשיטת החישוב.
למאמר המלא: What Is Implied Volatility? IV Explained With a Clear Example (באנגלית)
נקרא גם: בלאק־שולס
מודל בלק־שולס מחשב מחיר תיאורטי לאופציה אירופית מחמישה קלטים: מחיר הנכס, מחיר המימוש, הזמן לפקיעה, הריבית והתנודתיות. במאמר המקורי (1973) הוא מניח, בין השאר, ריבית ותנודתיות קבועות, התפלגות לוג־נורמלית של המחיר, היעדר דיבידנדים ועלויות עסקה, ומימוש רק בפקיעה, ולכן התוצאה היא הערכה ולא מחיר שוק.
למאמר המלא: מה זה מודל בלאק-שולס? מדריך לתמחור אופציות ולחישוב מחיר תיאורטי
ריבית חסרת סיכון היא הריבית על השקעה שנחשבת בטוחה, כמו אג״ח ממשלתי קצר, והיא אחד הקלטים במודלים לתמחור אופציות. כשכל השאר קבוע, ריבית גבוהה יותר מעלה מעט את מחיר ה־Call ומורידה את מחיר ה־Put, וההשפעה גדלה בפקיעות ארוכות.
למאמר המלא: מה זה מודל בלאק-שולס? מדריך לתמחור אופציות ולחישוב מחיר תיאורטי
דיבידנד צפוי מוריד את מחיר המניה ביום האקס, ולפי OIC דיבידנדים גבוהים יותר נוטים להוזיל את ה־Call ולייקר את ה־Put, כשכל השאר קבוע. מחשבון בלק־שולס לא כולל קלט לדיבידנד, ובאופציות אמריקאיות דיבידנד יכול גם להוביל למימוש מוקדם ולהקצאה לכותב Call סמוך ליום האקס.
נקרא גם: סקיו · מבנה עתי
חיוך וסקיו מתארים מצב שבו התנודתיות הגלומה שונה בין מחירי מימוש באותה פקיעה: בחיוך היא גבוהה יותר בשני הקצוות, ובסקיו היא גבוהה יותר בצד אחד. מבנה עתי מתאר את ההבדל בתנודתיות הגלומה בין פקיעות שונות באותו מחיר מימוש.
למאמר המלא: What Is Implied Volatility? IV Explained With a Clear Example (באנגלית)
טווח התנועה הצפוי הוא הערכה של גודל התנועה עד הפקיעה לפי התנודתיות הגלומה: מחיר הנכס × IV × √(ימים לפקיעה ÷ 365). התוצאה מתאימה לסטיית תקן אחת במודל פשוט שמניח התפלגות נורמלית ותנודתיות קבועה, ולכן היא הערכה מודלית ולא גבול או הסתברות אמיתית.
למאמר המלא: What Is Implied Volatility? IV Explained With a Clear Example (באנגלית)
IV גבוהה אומרת שהשוק מתמחר תנודה גדולה, אבל לא מבטיחה שהיא תקרה, ולא אומרת לאיזה כיוון. IV נמוכה לא הופכת אופציה לזולה: ייתכן שהשוק צודק, והמחיר תלוי גם בזמן, במחיר המימוש ובמרחק מהכסף.
למאמר המלא: What Is Implied Volatility? IV Explained With a Clear Example (באנגלית)
נקרא גם: קריסת IV
קריסת תנודתיות היא ירידה חדה בתנודתיות הגלומה אחרי אירוע צפוי, כמו דוח כספי של חברה, כשאי־הוודאות שהשוק תמחר מתבררת. היא יכולה להוריד את מחיר האופציה גם אם נכס הבסיס זז בכיוון הנכון, והיא לא מובטחת מראש. לאופציות על מדד, כמו מעו״ף, אין דוח כספי משלהן, אבל אירועים מתוכננים אחרים יכולים לפעול באותו אופן.
למאמר המלא: What Is Implied Volatility? IV Explained With a Clear Example (באנגלית)
IV Rank מראה באחוזים איפה התנודתיות הגלומה הנוכחית נמצאת בין הערך הנמוך לגבוה ביותר בתקופה, לרוב שנה, ו־IV Percentile מראה באיזה אחוז מהימים בתקופה התנודתיות הייתה נמוכה מהנוכחית. אין הגדרה אחידה לתקופה ולמקור הנתונים, ולכן ערכים מספקים שונים אינם בהכרח זהים.
Call ו־Put על אותו נכס יכולים לעלות יחד כשהתנודתיות הגלומה עולה, ולרדת יחד כשהיא יורדת או כשהזמן עובר, גם כשהנכס כמעט לא זז. לכן אופציה יכולה לרדת גם כשהמדד לא השתנה: הזמן שחלף, או ירידה בתנודתיות, הקטינו את ערך הזמן שלה.
דלתא היא הערכה של מודל התמחור לשינוי במחיר האופציה כשנכס הבסיס עולה ביחידה אחת, כשכל השאר קבוע. באופציה שנקנתה היא בין 0 ל־1 ב־Call ובין מינוס 1 ל־0 ב־Put, וסמוך לפקיעה היא מתקרבת ל־1 או למינוס 1 באופציה בתוך הכסף, ול־0 באופציה מחוץ לכסף.
לכלי: מחשבון Black–Scholes (באנגלית)
נקרא גם: סיכון גמא
גמא היא הערכה של מודל התמחור לשינוי בדלתא כשנכס הבסיס זז ביחידה אחת. לפי OIC ו־FINRA היא חיובית באופציות שנקנו, והגבוהה ביותר באופציות בכסף סמוך לפקיעה, ולכן אז הרווח וההפסד יכולים לזוז מהר; באופציות עמוק בתוך הכסף או רחוק מחוץ לו היא נמוכה.
לכלי: מחשבון Black–Scholes (באנגלית)
נקרא גם: שחיקת זמן
תטא היא הערכה של מודל התמחור לשינוי במחיר האופציה עם חלוף יום אחד, כשכל השאר קבוע, ואצל קונה אופציה היא בדרך כלל שלילית. לפי OIC, השחיקה אינה ליניארית ומואצת ככל שהפקיעה מתקרבת, והיא הגדולה ביותר באופציות בכסף וקטנה באופציות עמוק בתוך הכסף או רחוק מחוץ לו. מודלים רבים מחשבים גם סופי שבוע, אבל אין שיטה אחידה בענף; מחשבון בלק־שולס מציג תטא ליום.
לכלי: מחשבון Black–Scholes (באנגלית)
נקרא גם: חשיפה לתנודתיות
וגה היא הערכה של מודל התמחור לשינוי במחיר האופציה כשהתנודתיות הגלומה משתנה בנקודת אחוז אחת, כשכל השאר קבוע. עלייה בתנודתיות מייקרת בדרך כלל גם Call וגם Put שנקנו, ולכן כותב אופציות מפסיד מעלייה כזו; לפי OIC, באופציות ארוכות טווח הוגה בדרך כלל גבוהה יותר.
לכלי: מחשבון Black–Scholes (באנגלית)
רו היא הערכה של מודל התמחור לשינוי במחיר האופציה כשהריבית משתנה בנקודת אחוז אחת. לפי OIC, כשכל השאר קבוע, עלייה בריבית מעלה את מחיר ה־Call ומורידה את מחיר ה־Put, וההשפעה גדולה יותר באופציות ארוכות טווח.
לכלי: מחשבון Black–Scholes (באנגלית)
היווניות של פוזיציה הן סכום היווניות של כל הרגליים, כל אחת כפול הכמות, הכיוון (קנייה או כתיבה) ומכפיל החוזה. הן מראות את החשיפה הכוללת, למשל דלתא קרובה לאפס בפוזיציה שכמעט לא מושפעת מתנועה קטנה, אבל הן משתנות כשהמחיר, הזמן או התנודתיות משתנים.
פוזיציה ניטרלית לדלתא היא פוזיציה שסך הדלתא שלה קרוב לאפס, כך ששינוי קטן במחיר הנכס כמעט לא משנה את שוויה. הניטרליות זמנית: הדלתא משתנה כשהמחיר, הזמן או התנודתיות משתנים, והפוזיציה עדיין חשופה לגמא, לתטא ולוגה.
אם מחיר של אופציה עולה כשהמדד יורד, מדובר בדרך כלל ב־Put, שהדלתא שלו שלילית. כותב Call מרוויח מירידה כזו כי מחיר ה־Call שכתב יורד, ולא כי מחירו עולה. אם Call יורד למרות שהנכס עלה, הסיבה היא בדרך כלל ירידה בתנודתיות הגלומה או שחיקת זמן גדולות מהשפעת העלייה, או נתון מושהה שעוד לא התעדכן.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
נקרא גם: רגל
רגל היא אופציה אחת, או נכס הבסיס, בתוך אסטרטגיה, ומרווח אופציות הוא אסטרטגיה שמשלבת קנייה וכתיבה של אופציות מאותו סוג על אותו נכס, במחירי מימוש או בפקיעות שונים. מרווח אנכי, באותה פקיעה, מגביל בפקיעה גם את הרווח וגם את ההפסד בהשוואה לאופציה בודדת.
לכלי: אסטרטגיות אופציות (באנגלית)
נקרא גם: Bull Call Spread
מרווח Call עולה הוא קניית Call במחיר מימוש נמוך וכתיבת Call במחיר מימוש גבוה יותר, באותה פקיעה; הוא זול יותר מקניית Call לבד, אבל הרווח מוגבל. בפקיעה, כשהכול מחושב בנקודות מדד במעו״ף או בדולרים למניה בארה״ב, ההפסד המרבי הוא העלות נטו (הדביט), והרווח המרבי הוא ההפרש בין מחירי המימוש פחות העלות נטו. כדי לקבל סכום לחוזה מכפילים ב־50 ₪ לכל נקודה במעו״ף, או ב־100 מניות בארה״ב; מחיר אופציית מעו״ף כבר מצוטט בשקלים לחוזה, ולכן לפני החישוב מחלקים אותו ב־50 כדי לקבל נקודות.
לכלי: אסטרטגיה: מרווח Call עולה (באנגלית)
נקרא גם: Bear Put Spread
מרווח Put יורד הוא קניית Put במחיר מימוש גבוה וכתיבת Put במחיר מימוש נמוך יותר, באותה פקיעה; הוא זול יותר מקניית Put לבד, אבל הרווח מוגבל. בפקיעה, כשהכול מחושב בנקודות מדד במעו״ף או בדולרים למניה בארה״ב, ההפסד המרבי הוא העלות נטו, והרווח המרבי הוא ההפרש בין מחירי המימוש פחות העלות נטו. כדי לקבל סכום לחוזה מכפילים ב־50 ₪ לכל נקודה במעו״ף, או ב־100 מניות בארה״ב; מחיר אופציית מעו״ף כבר מצוטט בשקלים לחוזה, ולכן לפני החישוב מחלקים אותו ב־50 כדי לקבל נקודות.
נקרא גם: Bull Put · Bear Call
מרווח אשראי הוא מרווח שבו מקבלים פרמיה נטו בפתיחה, למשל Bull Put (כתיבת Put במחיר מימוש גבוה וקניית Put נמוך יותר) או Bear Call (כתיבת Call במחיר מימוש נמוך וקניית Call גבוה יותר), ונדרשים בו ביטחונות. בפקיעה, כשהכול מחושב בנקודות מדד במעו״ף או בדולרים למניה בארה״ב, הרווח המרבי הוא הקרדיט נטו, וההפסד המרבי הוא ההפרש בין מחירי המימוש פחות הקרדיט. כדי לקבל סכום לחוזה מכפילים ב־50 ₪ לכל נקודה במעו״ף, או ב־100 מניות בארה״ב; מחיר אופציית מעו״ף כבר מצוטט בשקלים לחוזה, ולכן לפני החישוב מחלקים אותו ב־50 כדי לקבל נקודות.
נקרא גם: Iron Condor
איירון קונדור משלב מרווח Put כתוב מתחת למחיר הנוכחי ומרווח Call כתוב מעליו, באותה פקיעה; הרווח המרבי, הקרדיט נטו, מתקבל כשהמחיר בפקיעה נמצא בין שני מחירי המימוש הכתובים, אבל הפוזיציה ברווח בכל הטווח שבין שתי נקודות האיזון, שנמצאות מעט מעבר להם. ההפסד המרבי, בצד אחד בלבד, הוא רוחב המרווח פחות הקרדיט, כשהכול מחושב בנקודות מדד במעו״ף או בדולרים למניה בארה״ב. כדי לקבל סכום לחוזה מכפילים ב־50 ₪ לכל נקודה במעו״ף, או ב־100 מניות בארה״ב; מחיר אופציית מעו״ף כבר מצוטט בשקלים לחוזה, ולכן לפני החישוב מחלקים אותו ב־50 כדי לקבל נקודות.
לכלי: אסטרטגיה: איירון קונדור (באנגלית)
נקרא גם: Butterfly
פרפר Call הוא קניית Call במחיר מימוש נמוך, כתיבת שני Call במחיר האמצעי וקניית Call במחיר גבוה, במרווחים שווים ובאותה פקיעה. הרווח מרוכז סביב המחיר האמצעי בפקיעה וההפסד המרבי הוא העלות נטו; בניגוד למרווח אנכי, שמרוויח מתנועה בכיוון אחד, הפרפר מרוויח רק אם המחיר נשאר באזור צר.
לכלי: אסטרטגיה: פרפר (באנגלית)
נקרא גם: Iron Butterfly
איירון באטרפליי הוא כתיבת Put ו־Call באותו מחיר מימוש וקניית Put נמוך יותר ו־Call גבוה יותר להגנה. הרווח המרבי, הקרדיט נטו, מתקבל רק אם המחיר בפקיעה נמצא בדיוק על המחיר האמצעי, והפוזיציה ברווח בטווח שבין שתי נקודות האיזון; לעומת איירון קונדור הקרדיט גבוה יותר, אבל הטווח הזה צר יותר.
לכלי: אסטרטגיה: איירון באטרפליי (באנגלית)
נקרא גם: Straddle · Strangle
אוכף (Straddle) הוא Call ו־Put באותו מחיר מימוש ובאותה פקיעה, ושוקת (Strangle) היא Call ו־Put במחירי מימוש שונים, בדרך כלל שניהם מחוץ לכסף. קנייה שלהם מרוויחה מתנועה חדה לכל כיוון וההפסד המרבי הוא הפרמיה ששולמה; כתיבה שלהם מרוויחה כשהמחיר נשאר קרוב, אבל ההפסד בצד ה־Call אינו מוגבל, ובצד ה־Put הוא עלול להיות גדול.
לכלי: אסטרטגיה: אוכף (Straddle) (באנגלית)
נקרא גם: Calendar Spread
מרווח לוח שנה הוא כתיבת אופציה בפקיעה קרובה וקניית אופציה מאותו סוג ובאותו מחיר מימוש בפקיעה רחוקה יותר. התוצאה תלויה בשווי שנותר לאופציה הרחוקה כשהקרובה פוקעת, כלומר בזמן ובתנודתיות, ולכן אין לו גרף פקיעה יחיד כמו למרווח רגיל.
לכלי: אסטרטגיה: מרווח לוח שנה (באנגלית)
נקרא גם: Diagonal Spread
מרווח אלכסוני משלב קנייה וכתיבה של אופציות מאותו סוג במחירי מימוש שונים ובפקיעות שונות. כמו במרווח לוח שנה, התוצאה בפקיעה הקרובה תלויה בשווי שנותר לאופציה הרחוקה, כלומר בזמן ובתנודתיות.
לכלי: אסטרטגיה: מרווח אלכסוני (באנגלית)
נקרא גם: Covered Call · כתיבה מכוסה
פוזיציה מכוסה היא כתיבת אופציה כשמחזיקים את הנכס שעשוי להידרש למסור, והנפוצה ביותר היא Covered Call: החזקת מניות וכתיבת Call עליהן. הפרמיה מוסיפה הכנסה, אבל הרווח מעל מחיר המימוש מוגבל, וההפסד מירידה במניה נשאר כמעט כולו.
לכלי: אסטרטגיה: Covered Call (באנגלית)
נקרא גם: כתיבה עירומה
כתיבה לא מכוסה היא כתיבת אופציה בלי להחזיק את הנכס או אופציה שמגנה עליה. לפי FINRA, בכתיבת Call לא מכוסה ההפסד התאורטי אינו מוגבל, ובכתיבת Put הוא יכול להגיע עד מחיר המימוש; בחשבון נטו זה מחיר המימוש פחות הפרמיה שהתקבלה, בנקודות מדד במעו״ף (הפרמיה היא מחיר האופציה בשקלים חלקי 50) או בדולרים למניה בארה״ב, ולסכום לחוזה כפול 50 ₪ או 100 מניות. הברוקר דורש ביטחונות, ובשוק שזז נגדכם הדרישה יכולה לגדול.
פוזיציה סינתטית משחזרת תוצאה של נכס או של אופציה בעזרת שילוב אחר. למשל, קניית Call וכתיבת Put באותו מחיר מימוש ובאותה פקיעה משחזרות את התוצאה של החזקת הנכס, כולל הסיכון המלא שלו; לפי OIC, הקשר המדויק נובע מזוגיות Put–Call בהנחה שהריבית והדיבידנדים אפס, וריבית או דיבידנד משנים אותו.
נקרא גם: Ratio Spread
מרווח יחס הוא אסטרטגיה שבה מספר האופציות שקונים שונה ממספר האופציות שכותבים, למשל קניית Call אחד וכתיבת שני Call במחיר מימוש גבוה יותר. היחס יכול להוזיל את הפוזיציה, אבל האופציות הכתובות העודפות יוצרות באותו צד סיכון גדול, ובכתיבת Call עודפת סיכון לא מוגבל.
משווים אסטרטגיות לפי אותם מדדים: הפסד מרבי, רווח מרבי, נקודות איזון, הון בסיכון וחשיפה לזמן ולתנודתיות, ולא רק לפי הרווח המרבי. בתקציב זהה בודקים כמה חוזים כל אסטרטגיה מאפשרת, ובפקיעות שונות משווים גם את התוצאה לפני הפקיעה, כי גרף פקיעה יחיד לא מתאר את כל הסיכון.
לכלי: אסטרטגיות אופציות (באנגלית)
אסטרטגיות כמו איירון קונדור או פרפר עשויות להרוויח אם המחיר נשאר בטווח צר עד הפקיעה, ולהפסיד אם הוא יוצא מנקודות האיזון. קניית אוכף או שוקת עשויה להרוויח מתנועה חדה לכל כיוון, ולהפסיד את הפרמיה אם התנועה קטנה מהמרחק לנקודות האיזון; בשני המקרים התנודתיות והזמן משפיעים על השווי לפני הפקיעה.
לכלי: אסטרטגיות אופציות (באנגלית)
נקרא גם: הפסד מקסימלי
על האופציה עצמה, הקונה יכול להפסיד לכל היותר את הפרמיה ואת העמלות, והאופציה יכולה לפקוע בשווי אפס; אבל אם אופציה על מניה ממומשת, נוצרת פוזיציה במניות עם סיכון משלה, ובמעו״ף, שנסלק במזומן, זה לא קורה. כותב יכול להפסיד יותר מהפרמיה שקיבל: בכתיבת Call לא מכוסה ההפסד התאורטי אינו מוגבל, ובכתיבת Put הוא יכול להגיע עד מחיר המימוש פחות הפרמיה, בנקודות מדד במעו״ף (הפרמיה היא מחיר האופציה בשקלים חלקי 50) או בדולרים למניה בארה״ב, ולסכום לחוזה כפול 50 ₪ או 100 מניות.
למאמר המלא: מהי אופציה? הגדרה, היסטוריה ושימושים
נקרא גם: הגנה על תיק
גידור הוא פתיחת פוזיציה שאמורה להרוויח כשהתיק מפסיד, למשל קניית Put על מדד כשמחזיקים מניות. הגידור עולה כסף ומקטין את הרווח, והוא יכול להפסיד יחד עם התיק אם התיק לא זז כמו המדד, אם הגידור פוקע לפני הירידה או אם הכמות לא מתאימה.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
נקרא גם: Protective Put
פוט הגנתי הוא קניית Put על נכס שמחזיקים, למשל מניות. עד הפקיעה ההפסד המרבי לכל מניה מוגבל להפרש בין מחיר הקנייה של המניה למחיר המימוש, ועוד הפרמיה ששולמה למניה, ובחוזה סטנדרטי בארה״ב מכפילים ב־100 מניות; הפרמיה מקטינה את הרווח אם המניה עולה, וההגנה תקפה רק עד הפקיעה.
למאמר המלא: מה זה אופציית Put (פוט)? מדריך לאופציית מכר – קנייה, כתיבה ופקיעה
נקרא גם: הפסד מוגבל
את גודל הפוזיציה קובעים לפי ההפסד שאתם מוכנים לספוג אם התרחיש הגרוע מתממש, ולא לפי הסכום שאפשר לשלם או לפי הרווח האפשרי. הפסד מוגבל לא מבטל סיכון: אפשר עדיין להפסיד את כל הסכום המוגבל, ובפוזיציות עם הפסד לא מוגבל צריך לבדוק תרחיש קיצון במקום הפסד מרבי.
נקרא גם: פער פתיחה
תרחיש קיצון בודק מה קורה לפוזיציה בתנועה חדה, למשל קפיצה של כמה אחוזים בפתיחה, יחד עם שינוי בתנודתיות ובנזילות. החזקה ללילה ולסוף שבוע חושפת לפער מחירים בפתיחה, שבו המחיר מדלג על רמות ביניים, ופקודות עצירה לא מבטיחות יציאה במחיר שקבעתם.
נקרא גם: פקודת עצירה
פקודת Stop Loss הופכת לפקודת שוק כשהמחיר מגיע למחיר העצירה, ולכן היא לא מבטיחה מחיר יציאה: בשוק מהיר או בפער פתיחה הביצוע יכול להיות רחוק ממחיר העצירה. היא עלולה גם להיות מופעלת בגלל תנודה רגעית, והסוגים הזמינים תלויים בברוקר.
מחיר מימוש הוא נתון בחוזה, ונקודת איזון היא מחיר נכס הבסיס בפקיעה שבו כל הפוזיציה מגיעה לאפס, כולל הפרמיה. לכן קרבה לסטרייק לא אומרת שהפוזיציה ברווח או בהפסד, ושני המרחקים נבדקים בנפרד.
לא נמצא ערך. נסו מילה אחרת, או עברו לרשימת הנושאים.
את החישובים אפשר לבדוק במחשבון הרווח וההפסד ובמחשבון Black–Scholes ב־option-graph.com (ממשק באנגלית). המילון מסביר מושגים ואינו ייעוץ השקעות.